余丰慧：欧洲QE令中国大妈迎转机金价或许反转

来源：塑胶五金网发布时间：2015-01-26 16:08:04点击率：

欧洲央行QE政策的规划，欧元区各国将按照自己在欧洲央行的出资持股比例决定购买国债资产的资金规模，考虑到德国与法国分别持有欧洲央行26%与20%的股份，这意味着约50%QE资金(约5000亿欧元)将流入德法两国，而这两个国家实体经济复苏正需要大量资金注入。欧元区各个国家的主权国债信用评级与收益率相差较大，欧洲央行如何采取一个各方都满意的购债计划释放欧元流动性，需要在欧元区国家内部进行很多政治博弈，这个博弈过程某种程度上会引发欧元汇率的反弹。欧洲央行可能将希腊国债排除在外，那么，此举又将面临希腊退出欧元区的风险，暗藏欧元区“解体”危机。欧洲央行要落实QE政策未必会一帆风顺，未必能够起到预期效果。

　　我们更关注欧洲央行 QE对新兴市场国家的影响。从总体上来说，如果与美国此前的QE相比较，欧洲央行QE的影响要小许多。毕竟美元充当着国际货币功能，美国是世界大经济体。各个国家外汇储备中大多是美元，汇率也与美元挂钩，美元又是国际结算支付手段。这就决定了美国量化宽松的溢出效应要比欧元大得多。

　　欧洲央行 QE对新兴市场国家出口将会带来较大影响。欧元的大幅贬值使得新兴市场国家货币相对升值，出口欧洲的商品都会遭遇汇率风险。特别是盯住美元汇率的国家，美元对欧元已经开始大幅度升值，这些国家的货币必将水涨船高随之升值，对出口影响相当严重。

　　从货币政策来看，大的影响是使得新兴市场国家的货币政策处于极度两难选择之地步，特别是中国的货币政策。这主要是欧日两个经济体的欧元、日元在大幅贬值，而美元却在较大幅度升值。欧日与美国相反走势的货币政策特别是汇率走势，使得中国等新兴市场国家的货币政策以及汇率处于左右为难、无所适从的境地。为了保护出口，跟随欧元日元贬值，会使得与美元价值差越来越大，导致国际资本包括热钱流失带来的金融风险；反之，跟随美元升值，缩小美元与本币价值差距，将使得本币相对于欧元、日元汇率直线升值，使得出口这两个地区的企业彻底死掉。

　　对这些国家来说，根据本国国情综合施策，先以静制动、观察为上策。切忌盲目跟随欧洲央行实施降准降息的宽松货币政策。对中国来说，货币政策继续在公开市场操作以及再贷款上做足文章即可。关键是根据本国国情即国内流动性余缺情况来决定松紧的货币政策。

　　对于生产企业来说，适度调整出口组合，避免本国货币与欧元汇率风险，可以适度做一些汇率套期保值业务。对于进出口贸易企业来说，是从欧洲进口的好机会。

　　欧洲央行 QE对新兴市场国家居民的生活、旅游、学习等带来利好。到欧洲旅游可能迎来划算的时期；留学欧洲的费用将会出现较大幅度下降。特别是对有品购买偏好的中国百姓来说，购买品要便宜很多了。欧洲是老牌品云集的地方，尤其是法国和意大利。

　　喜欢投资和购买黄金的中国大妈可能也将迎来转机。黄金价格已经因为欧洲央行 QE的推出攀升到1300美元/盎司，也许黄金价格会迎来反转。

　　就货币以及货币资产投资来说，到了适度购进美元或者手握一定美元或者美元资产的时候了。因为今后一个时期美元将成为为保值的货币或货币资产。

(责任编辑：DF127)

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