中国经济已经经进入新阶段

来源：塑胶五金网发布时间：2015-01-15 09:22:36点击率：

　　2014年，中国经济表现的一个鲜明特点就是下行压力加大。一季度房地产形势相关联，不容忽视。然而硬着陆的概率依然不大。

　　首先，虽然银行坏账在上升中，目前已达1.08%，并不排除进一步上升的可能性。但是由于中国银行业提前采取了《巴塞尔协议Ⅲ》的监管标准，并且将拨贷比提高到2.5%，这意味着坏账比例在一个时点上不超过2.5%，银行的利润仍然可期。如果加上利润，则坏账比例不超过3%，银行的资产不受伤害。而在目前的经济形势下，超过3%的坏账比例是小概率事件。与此同时，尽管房地产贷款占银行贷款的22%左右，但其中18%是按揭贷款，其支付比例一般在20%—40%左右。这意味着房价整体不下跌20%—40%，则不会出现大面积断供现象。并且由于过去5年中，中国的房价几乎翻了一番，即使房价下跌20%—40%，银行也有较大的“止损保障”。尽管不排除个别地区、个别楼盘出现房价下降并引发断供，但就整体房地产市场，房价下跌20%—40%仍是小概率事件，从而不会有银行业的系统性金融风险。

　　其次，所谓“影子银行”是指不受监管或少受监管的资产负债业务，并集中于房地产开发的信托资金安排上。随着2014年年初国办107文件的出台，影子银行业务回到资产负债表的速度不断加快，而年中银行资产证券化的步伐也开始提速。只要短期不出现因房地产市场崩溃而大面积违约现象，风险便正在缓解中。而目前的房地产状况表明，尽管市场形势逆转，但尚不会出现崩溃局面。

　　，地方政府债务尽管上升很快，但风险仍然可控。根据有三点：一是中央和地方的债务规模占GDP的比例为40%左右，低于国际通行的60%的债务率标准；二是地方政府债务主要是或有负债，集中体现为地方融资平台的投资项目上，而这些项目是实物资产，从而使相对可靠的质押品，可通过转买、重组进行债务安排；三是中国的单一制政体使地方政府有能力通过腾挪、转换等各种手段从容处理。

　　中国地方政府债务的潜在风险主要体现在两个方面：其一，期限错配。地方政府负债期限一般较短，而对应的基础设施投资项目则完成时间远长于负债期限；其二，有不少项目是有公益性，难以产生足够的现金流，偿债来源短绌，更何况逐年还需投入资财对这些设施进行维护，构成地方政府收支的“硬缺口”。近年来，地方政府债务的潜在风险已引发各方充分的重视。由于地方债务主要是集中于或有负债的地方融资平台上，主要风险是期限错配，一旦将地方融资平台进行公司化改造，剥离出政府财政，并在项目基础上分门别类，采用PPP的方式逐个加以重组，将有利于缓解风险。事实上，2014年以来，为防止债务形势恶化，采取了四种方法：一是“截源”，严格限制诸如楼堂馆所等无现金流的基础设施建设；二是“替代”，鼓励各地政府通过拓宽融资渠道对期限短或成本高的债务进行替代；三是“重组”，在对融资平台公司化改造的基础上，提倡并支持采用诸如PPP的方式对项目进行重新安排；四是善于改革政府的支出责任，厘清中央与地方政府支出范围和边界，建立各级政府的资产负债表，并在此基础上，允许地方政府量力而行发行地方债。

　　由上，只要不出现大的经济形势，尤其是房地产形势的恶化，假以时日，地方政府债务风险会逐步化解，并由此决定不会出现硬着陆。

　　三、中国经济的可持续发展前景何在

　　尽管中国经济下行不会导致失业问题严重化，但下行毕竟带来了债务风险。为防范系统性和区域性金融风险，稳增长就十分必要。中国经济可持续增长的前景何在？答案是中国经济结构正在快速出现令人鼓舞的结构转变，正在长出可持续发展的“嫩芽”。

　　如果将“十一五”和“十二五”期间的经济结构做一对比，可以明显看到，经济变化所表现出的深远意义。如前所述，“十一五”期间的22项措施中，有3项涉及服务业的指标没有完成。它凸显出当时的中国经济结构是以制造业为主的。于是经济结构调整方向自然成为：一二三产业全面发展，重点是发展服务业；内外需共同提高，重点是扩大内需，核心是扩大消费，途经是增加居民收入。

　　过去5年间，上述结构转变进展迅速，表现在：，服务业增加值增速一直超过制造业，到2013年，服务业终成为大产业部门，并且继续保持增长。与此相关，包括医疗、教育、金融、物流、互联网蓬勃发展，蔚然成势。第二，居民收入与GDP增长率基本保持同步，而农民收入增长快于GDP的增长，达两位数。与此相对应，消费已成为GDP的主要贡献力量。目前尽管产能过剩，但与居民消费，尤其是农村居民消费相关的产业，如通讯器材、汽车、冰箱、彩电、洗衣机等耐用消费品并未出现明显的产能过剩。第三，研究与发展经费投入保持持续增长态势，2013年达到“十一五”规划占GDP2%的要求。而投入的主体是企业，占总投入的78%。这表明以创新为代表的技术进步在加速中，从而给经济带来动力。第四，东中部经济差距明显缩小，中西部经济增速明显高于东部。新兴产业开始在中西部兴起，这也为“丝绸之路经济带”和“海上丝绸之路”的建立提供了经济基础。

　　在经济结构快速变化前提下，目前以微调、预调为特点的稳增长的政策是有意义的。因为它是在给正在成长的“嫩芽”产业提供适宜的温度，避免经济大幅波动带来的暴冷暴热。一旦这些“嫩芽”成长为参天大树，中国将在一个新的台阶上领跑，并持续发展。中国经济正处于从旧常态向新常态的过渡之中，正在迈向新的阶段，这就是2014年宏观经济运行给我们的启示。

(责任编辑：DF145)

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