张茉楠：结构性通缩要挟全世界经济

来源：塑胶五金网发布时间：2015-01-26 16:08:07点击率：

　　当前，欧元区、日本、中国等多个经济体的通货膨胀率持续下行。低通胀正在全球范围内蔓延，并可能进一步带来通缩风险，这背后的深层次因素到底是什么？在全球流动性总体比较充裕，多国继续实施量化宽松政策的大背景下，全球通缩风险却持续增强，这背后既包括世界经济增长迟缓、总需求不足等原因，更凸显出一些深层次的结构性因素：全球经济仍难以摆脱深度调整压力，全球已由国际金融危机前的快速发展期进入深度结构调整期。全球经济复苏步伐低于预期，产出缺口依然保持高位，一些国家仍然在消化包括高负债、高失业率在内的金融危机的后续影响。由于劳动力人口老龄化、劳动生产率增长缓慢导致全球经济潜在增速下降和价格总水平下降，当前的通缩更多是结构性通缩。

　　首先，银行数据显示，美国以外地区以美元计价的非金融企业债务超过了9万亿美元。与通货膨胀相比，通货紧缩同样会给全球带来非常大的风险。

　　，全球主要经济体处于劳动人口周期变化的拐点。从长期因素来看，2008~2014年这个时间周期叠加了美国和中国这两个全球大经济体的劳动人口周期拐点。相关研究显示，以15~64岁劳动年龄人口比重来衡量，美国和中国在2006~2009年经历了劳动年龄人口周期峰值，欧元区国家和日本人口周期此前已于1988~1992年见顶，人口结构变化直接导致储蓄与消费结构变化，消费增长趋于停滞或放缓，这是导致供给失衡，以及产能过剩，并进一步引发价格总水平下滑的重要因素。

　　笔者认为，2015~2018年全球层面通胀率仍将维持在低位，全球平均通胀率约为3.0%~3.5%左右，发达经济体因为需求不足而导致其主要通货膨胀率仍然低于2%的长期目标，其未来5年的通胀预期也只是逐渐接近2%。

(责任编辑：DF127)

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