铜进口增长引发市场风险

来源：互联网发布时间：2014-03-20 10:18:00点击率：

　　【塑胶五金网】印尼4月国会选举之前，铜矿石禁止出口问题不会得到解决，短期内仍将影响铜精矿出口。从中期来看，此举可能影响中国国内精铜冶炼产量释放。预计3月铜市走势震荡偏弱概率较大，沪铜1405承压于50000元/吨。建议空单持有者关注48000元/吨、46000元/吨这两个价位的支撑力度以考虑是否止盈。

　　铜进口增长带来了显性及隐性库存的增长。这部分铜库存可能根据铜价的变化，随时可向实际市场投放，是隐性的供应压力，如“堰塞湖”般压制国内铜价。

　　铜正快速流入中国，同时也导致其他地区铜供应的相对紧缺。从中国来看，国内铜供应增幅明显，下游需求未能有效消化，整体供需过剩，而同时，国外也出现铜供应紧张情况，作为全球价格联动性非常好的铜价，在此内外分化的环境下，出现涨跌两难的情况。

　　在国内下游铜需求疲软的前提下，出口将成为消化铜供应压力的主要方式。而具体幅度将取决于LME现货升水攀升速度以及LME现货价格较中国更为强势。同时，人民汇率持续下跌亦可能提供长期机会。

　　现货铜加工费下调

　　全球大多数矿商企业对2014年铜精矿产量预期都是增加，而在印尼限制出口的情况下，这一情况暂时出现反复，并随着中国铜冶炼企业节后复工，铜矿需求回升而愈发明显。2月以来，全球现货铜加工费由1月的110美元/吨逐渐下调至100美元/吨，而2月一周的现货铜加工费报价已经跌至两位数95美元/吨左右。冶炼厂通过降低加工费，减少获利以取得更多的铜矿。尽管矿商抗议不断，印尼禁止铜及其他矿石出口的政策在1月12日依然生效，三年内对铜精矿征收累进出口关税，到2016年下半年将升至相当于或与出口额的60%。这导致印尼当前铜精矿出口逐渐陷于停滞，Freeport宣布Grasberg项目铜精矿出货遭遇不可抗力。截至2月24日，旗下在印尼的矿厂仍未收到出口许可。Grasberg矿自1月中以来的铜矿平均日产量为112,000吨左右，相当于正常水准的一半。受无法控制的环境因素影响，宣布遭遇不可抗力可令企业暂不履行交货合同。预计在印尼4月国会选举之前出口问题不会得到解决，短期内仍将影响矿商Freeport和Newmont的铜精矿出口。从中期来看，可能影响国内精铜冶炼产量释放。

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