裂解价差高位盘整价量分析PE有望回升

来源：塑胶五金网发布时间：2014-04-11 14:09:06点击率：

　塑胶五金网讯：　导语：原油与石脑油裂解价差高位盘整，预示PE现货也处于高位盘整;从石化库存来看，维持中下水平，结合石化与市场价差来看，一定程度限制PE行情下跌，对于未来形势，关注裂解价差与价量对比。

　　一、原油与石脑油裂解价差，预示PE盘整为主从石脑油裂解价差与PE对比走势图，可以了解两方面内容，一方面，当原油与石脑油裂解价差缩小甚至变为负数，石脑油与LLDPE走势均处于下行为主;另一方面，石脑油与PE二者走势极为相似，以上均可对PE下一步走势起到一定预判意义。从图中可以看出，目前石脑油裂解价差处于高位盘整，致使石脑油、PE走势均出现回落盘整的行情。

　　接下来，详尽分析石脑油上游原油形势，以及下游产品乙烯的走势，来分析未来石脑油行情。针对国际原油未来走势来看，在12月出现反弹势头，短期均线上行，不过基于上方长期均线以及下降趋势线的压制，原油期货有望再次下行可能。单从技术面分析来看，原油期货有望再次下行目标位94美元/桶关口，主流将波动于94-98美元之间。

　　不过由于目前正值欧美冬季取暖用油季节，需求方面的支撑，油价难有实际下跌空间，盘整之后油价有望再次回升百元之上。随着需求季节的结束，美国经济数据稳步增长，2014年1季度，美退QE的利空因素，油价将会表现不稳再次冲高回落，预计在2014年一季度末，油价点可能跌至60倍月均线即87美元附近，随着美退QE的逐步明朗化，直至二季度，国际原油一直处于低位盘整局面。三季度夏季用油需求季节的来临，国际原油有望再次进入上行通道。针对乙烯单体走势来看，亚洲乙烯单体和原油期价走势基本呈正相关，但反应时间稍显滞后。根据原油需求淡旺季来看，冬季用油高峰阶段，成本上对乙烯走势一定支撑，此阶段也是下游聚乙烯旺季阶段，因此，2014年展望来看，一季度上半程，成本及下游需求形势，乙烯单体有望维持高位，此价位很可能成为2014年的高点;不过二季度较长时间内，因需求淡季，乙烯单体有望步入下行通道，价位可能会回落1000-1100美元/吨CFR东北亚;不过三季度，随着需求的提升，乙烯逐步探底回升，直至四季度，乙烯价位一直处于高位运行。

　　基于以上分析，一方面，国际原油前期的弱势造成石脑油裂解价差缩窄，虽然油价仍有回落可能，但正值原油需求季节，经济形势向好，油价方面仍有继续上行可能;另一方面，下游乙烯方面维持高位运行，以上二者均在2014年1月维持目前局面，均对亚洲石脑油市场起到提振。国内石脑油基本持稳，由于前期涨势较猛，目前石脑油价格已处于高位，短线有回落风险，不过下行看空间也较为有限，即将步入2014年1月，诸多利好因素提振，预期石脑油主流持稳为主，重心略有震荡盘整，亚洲如日本石脑油仍高位运行。

　　基于对石脑油分析，尽管目前裂解价差的缩窄，侧面也显示出PE行情高位震荡，不过2014年1月，原油、石脑油、乙烯均高位运行，限制PE现货行情下跌空间，并支撑其有继续上行可能。

　　二、石化价量分析，限制PE行情大跌可能性从图中某石化库存统计，以及市场价与石化价二者对比来看，当当石化库存持续增长，而国内出现倒挂现象时，石化逐步降低库存，并再次成为占据市场主动时，石化与市场价再次上涨。从今年库存形势来看，石化库存基本维持低位水平，也造成市场迷茫，石化库存到底销往何处?也推动PE行情2013年下半年不断攀高。从目前国内石化库存统计来看，石化方面库存基本处于中游水平，但并没有体现出库存压力的现象，而且部分石化因检修及转产专用料等方式，通用料库存水平维持较低水平，因此，在一定程度上，限制PE行情继续下跌的空间。

　　另一方面，石化与市场价差来看，二者基本持平，部分品种仍有倒挂现象，也预示着石化仍存在继续降价可能，不过进入下旬，石化的降价政策并不能完全归于利空，库存水平的低位，也让石化从被动角色，逐步转移为主动角色。因此从石化库存及加量对比来看，对于2013年剩余不到10天内，PE行情跌幅有限，虽然石化继续降价的可能，但石化逐步占据市场主动，更主要2014年1月，石化对于“开门红”行情较为在意，也将注定2014年1月存在一波上涨行情，也预示这PE将限制其下跌空间，未来将居高不下。

　　基于以上分析，首先关注PE近期形势，目前石化与市场仍存在倒挂现象，石化仍存在降价可能，福炼即将开车，诸多利空因素，均造成PE行情的不稳，预计PE短期维持震荡下行为主，不过，下旬逐步止跌。在近一旬左右持续阴跌下，市场成本因素逐步考虑其内，由此也会伴随部分备货、抄底行为;另外，月底阶段，石化合同户逐步完成计划量，并不会任其行情持续下跌，并会出现抬涨意向;由于元旦前后进口料进入“真空期”，进口冲击有限。前方阐述，石化将逐步转为主动角色，“开门红”情节，预示PE在1月维持高位;加之，国家央行注入资金救市，以及经济数据有望延续利好，将提振目前疲弱金融市场，将对PE现货提供利好支撑，预计12月下旬逐步筑底，中后期及元旦前后，PE行情将再次迎来一波上涨走势。结合原油、乙烯、石脑油等方面的分析，三者将会在1月高位运行，一定程度对PE市场一定支撑，也预示这PE在2014年1月即春节前，主基调为高位盘整。

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