政策暖风频吹，塑料或有可为

来源：发布时间：2011-11-05 11:51:13点击率：

10月底，温总理在天津滨海新区调研中有关“适时适度调整货币政策，优化融资结构”的讲话再度引发了市场关于政策转向的猜测。与此同时，近期发行的3年期央票利率15个月以来下调，作为货币政策“风向标”的央票，这一变化同样受到市场的强烈关注。11月1日，信贷方面又传来利好，从10月下旬四大行信贷投放情况看，10月21日至27日5个工作日，新增信贷猛增600多亿元，信贷闸门突现松动迹象。此外，在货币政策微调的背景下，预计全年新增贷款将在7.5万亿元左右，也使得市场对四季度货币环境抱有较高期望。

我们可以看到，近期国内经济风向明显“和风劲吹”，10月PMI指数50.2%，一改连续2个月回暖的势头，也彷佛印证了中国经济增速放缓的轮调，政策放松的呼声日趋尘上。市场乐观情绪明显回升，上证A股指数从2307点的年内低点一路飙升至2500点，涨幅8.3%。LLDPE主力期货合约也从8470的新低回涨至9600关口。

不过我们同样也要看到，截至9月30日，A股15家上市银行存款总额为54.38万亿元，比二季度末减少了5380.24亿元，部分银行贷存比超过75%的监管红线。10月CPI数据虽然连续2月下降，但仍在6%上方。欧盟峰会终于在10下旬达成希腊债务问题的解决方案，市场一度振奋。不过11月初希腊政府突然觉得将紧缩计划交与全民公投的举措再度引发市场担忧，有关希腊即将推出欧元区的言论又起。欧美经济的不确定性令市场复苏充满了变数，我们在一片“形势大好”的鼓动之下不能忘记当前依然“寒风凛冽”，政策是否真的迎来拐点尚未可知。

对于塑料市场而言，我们如此关注宏观消息面也是事非得已。自从去年10月份政策转向收紧以来，在经济增速的放缓、人民币的升值、国外需求的下降等等因素的影响下，塑料市场就基本脱离了供求面的主导，通过LLDPE期货与股市、大宗商品市场的联动性大大增强。今年塑料市场更多的是在旺季不旺、需求平淡中度过，因此市场也对政策的转向充满渴求。

个人观点认为在政策转向的倾向逐步明朗的情况下，四季度可能会保持适度微调或者定向宽松的模式，环境的全面放松可能会在明年二季度进行。结合今年市场走势来看，塑料市场在6月份和10月份先后两次探底，11月中下旬至12月出现反弹的几率颇大，加之今年春节在1月下旬，按照惯例节前都会出现一段交投活跃期，这也对市场反弹提供支撑。不过仍需要提醒的是，在此期间市场的波动性依然较强，商家不宜过于乐观的估计，盲目追高，还需谨慎观市，理智入市。

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